در نهایت باید گفت درصورتی که بطلان شرکت توسط دادگاه مورد حکم قرار گرفت، یک وضعیت دوگانه پیش می‎آید. در رابطه با مؤسسین و مدیران و بازرسان و صاحبان سهام شرکت باید گفت آن ها نمی‎توانند در مقابل اشخاص ثالث به بطلان شرکت استناد نمایند، بلکه موظف به اجرای مفاد قرارداد خود با اشخاص دیگر هستند. (ل.ا.ق.ت) در مقابل اشخاصی که با شرکت معامله کرده‎اند می‎توانند با توجه به بطلان شرکت معاملات قبلی خود با شرکت را نادیده بگیرند و از اجرای تعهدات خود در مقابل شرکت خودداری نمایند و یا شرکت باطل‎شده را صحیح به حساب بیاورند و اجرای تعهداتی شرکت را مطالبه نمایند. هم‎چنین درصورت صدور حکم قطعی بر بطلان شرکت، کسانی که مسئول بطلان هستند متضامناً مسئول خسارتی خواهند بود که از آن بطلان به صاحبان سهام و اشخاص ثالث وارد شده است. (ماده۲۷۳ ل.ا.ق.ت)

بعلاوه دادگاهی که حکم بطلان شرکت را صادر می‎نماید باید ضمن حکم خود یک یا چند نفر را به‎عنوان ‌مدیر تصفیه تعیین کند تا بر طبق مقررات مربوط به انحلال، به تصفیه شرکت باطل‎شده اقدام نمایند. (ماده۲۷۴ ل.ا.ق.ت) درصورتی که مدیر یا مدیران تصفیه‎ای که توسط دادگاه تعیین شده‎اند، حاضر به قبول سِمَت مدیریت تصفیه نباشند، دادگاه امر تصفیه را به اداره تصفیه امور ورشکستگی حوزه خود ارجاع می‎دهد. تعیین حق‎الزحمه مدیر یا مدیران تصفیه در این مورد بر عهده دادگاه است. (ماده۲۷۵ ل.ا.ق.ت).

فصل پنجم:
بحث، نتیجه‌گیری و پیشنهادها

۵-۱٫ بحث و نتیجه‌گیری

قانون‌گذار در مواد ۲۷۰ به بعد لایحه قانونی اصلاح قسمتی از قانون تجارت مصوب ۱۳۴۷، نظام حقوق خاصی برای بطلان شرکت سهامی مقرر ‌کرده‌است، این امر بدان معنا نیست که در صورت رعایت نکردن مقررات عام قرار دادها (مثل مقررات راجع به اهلیت و رضا) در تشکیل شرکت سهامی ، شرکت باطل نخواهد بود. شرکت سهامی علاوه بر پیروی از مقررات خاص مندرج در لایحه قانونی مذکور، تابع مقررات عام انعقاد قراردادها نیز خواهد بود؛ در حقوق ایران، بر خلاف حقوق کشور فرانسه و بسیاری از کشورهای دیگر، برای ایجاد شرکت سهامی عام، ثبت آن در اداره ثبت شرکت‌ها ضرورت ندارد و همین که شرکا اراده به تأسیس آن کردند و مقررات مندرج در مواد ۵ تا ۱۷ لایحه قانونی ۱۳۴۷ را رعایت نمودند، شرکت تشکیل می‌شود.


با این وجود، شرکت سهامی کاملاً تابع قرارداد شرکا نیست و به خصوص در لایحه قانونی بر جنبه تأسیسی آن بیشتر تأکید شده است. در قرارداد شرکت نمی‌توان آزادانه وضعیت حقوقی شخص حقوقی را معین کرد. این امر به ویژه ‌در مورد شرکت سهامی عام صادق است؛ زیرا ممکن است صدها یا هزاران شریک داشته باشد. شرکا می‌توانند به اکثریت و در قالب مجامع عمومی، شرایط اساسنامه را تغییر دهند و نیازی به جمع اراده همه شرکا نیست. مدیران شرکت، وکیل ساده شرکت تلقی نمی‌شوند، بلکه نمایندگانی هستند که در مقابل اشخاص ثالث از اختیارات لازم برای متعهد کردن شرکت برخوردارند، مشروط بر آنکه تصمیمات و اقداماتشان در حدود موضوع شرکت باشد(ماده ۱۱۸ لایحه قانونی ۱۳۴۷). اشخاصی که وارد شرکت می‌شوند اغلب یکدیگر را نمی‌شناسند و هر لحظه ممکن است حقوق خود در شرکت را با انتقال سهامشان به دیگران منتقل کنند.

1. 1. – حسنی، حسن، حقوق تجارت مشتمل بر کلیه مباحث، نشر میزان، چاپ ششم، ۱۳۸۷، ص ۲۰۴٫ ↑

1. 1. – ستوده تهرانی، حسن، حقوق تجارت، انتشارات دادگستر، ج ۲، چاپ چهارم، ۱۳۸۰، ص ۲۴۷٫ ↑

1. 1. – ماده ۱۶۶ قانون تجارت ↑

1. 1. – صقری، محمد، حقوق بازرگانی شرکت‌ها، شرکت سهامی انتشار، چاپ اول، ۱۳۹۰، ص ۹۶٫ ↑

1. 1. – برای مطالعه بیشتر رجوع کنید به: اسکینی، ربیعا، منبع پیشین، ص ۵۴٫ ↑

1. 1. – ماده ۱۸۵ قانون تجارت. ↑

1. 1. – همان، ص ۳۴٫ ↑

1. 1. – ر. ک. رضاپاکدامن، حقوق شرکت‌های تجاری، انتشارات خرسندی، چاپ اول، ۱۳۸۹، ص ۱۹٫ ↑

1. 1. – پاسبان، محمدرضا، حقوق شرکت‌های تجاری، انتشارات سمت، چاپ اول، ۱۳۸۷، ص ۷۸٫ ↑

1. 1. – پاکدامن، رضا، حقوق شرکت‌های تجاری، انتشارات خرسندی، چاپ اول، ۱۳۸۹، ص ۲۲٫ ↑

1. 1. – انصاری، مسعود، طاهری، محمدعلی، دانشنامه حقوق خصوصی، تهران، جنگل، ۱۳۸۸، ج ۲، ص ۱۱۵۸٫ ↑

1. 1. – عرفانی، محمود، حقوق تجارت، تهران، جنگل، ۱۳۸۸، ج ۲، ص ۸٫ ↑

1. 1. – انصاری، مسعود، طاهری، محمدعلی، پیشین، ص ۱۱۵۸٫ ↑

1. 1. – فرحناکیان، فرشید، قانون تجارت در نظم حقوق کنونی، تهران، میزان، ۱۳۸۹، ص ۷۰۹٫ ↑

1. 1. – همان، ص ۷۱۱٫ ↑

1. 1. – پاسبان، محمد رضا، حقوق شرکت‌های تجاری، تهران، سمت، ۱۳۸۹، ص ۱۱۲٫ ↑

1. 1. – انصاری، مسعود، طاهری، محمد علی، پیشین، ج۲، ص ۱۱۶۰٫ ↑

1. 1. – پاسبان، محمد رضا، پیشین، ص ۱۱۹٫ ↑

1. 1. – اسکینی، ربیعا، حقوق شرکت‌های تجارتی، جلد دوم، تهران، سمت، ۱۳۸۹، صص ۱۵ و ۱۶٫ ↑

1. 1. – ستوده، حسن، پیشین، صص ۲۵ و ۲۶٫ ↑

1. 1. – در ماده ۴۳۹ لایحه اصلاحی جدید به تجارتی بودن شرکت‌های تجارتی صرفنظر از موضوع آن ها تصریح شده است. متن ماده ‌به این شرح است: ماده ۴۳۹: شرکت‌های تجارتی مذکور در ماده ۴۳۸ صرفنظر از موضوع فعالیت آن ها، تجارتی محسوب شده و مشمول این قانون و قواعد حاکم بر حقوق تجارت می‌باشند. ماده ۴۳۸: شرکت‌های تجارتی بر چهار نوع می‌باشند: ۱- شرکت سهامی (عام و خاص)، ۲- شرکت با مسئولیت محدود، ۳- شرکت تضامنی، ۴- شرکت تعاونی. ↑

1. 1. – خزاعی، حسین، حقوق تجارت شرکت‌های تجارتی، نشر قانون، چاپ اول، جلد ۲، ۱۳۸۵، ص ۴۰٫ ↑

1. 1. – در لایحه اصلاحی جدید ماده ۴۸۰ مقرر می‌دارد: شرکت سهامی به دو نوع عام و خاص تقسیم می‌شود. در شرکت سهامی عام، حداقل ۳۵% از سرمایه شرکت از طریق عرضه سهام به عموم تامین می‌شود. در شرکت سهامی خاص، سرمایه شرکت منحصراً توسط موسسین تامین می‌گردد. ↑

1. 1. – خزاعی، حسین، منبع پیشین، ص ۴۴٫ ↑

1. 1. – پاکدامن، رضا، حقوق شرکت‌های تجاری، انتشارات خرسندی، چاپ اول، ۱۳۸۹، ص ۲۳٫ ↑

1. 1. – انصاری، مسعود و طاهری، محمدعلی، دانشنامه حقوق خصوصی، ج ۳، انتشارات جنگل، چاپ سوم ۱۳۸۸، ص ۲۰۲۷٫ ↑

1. 1. – همان منبع، ج ۲، ص ۱۱۵۹٫ ↑

1. 1. – دمرچیلی، محمد، حاتمی، علی و قرائی، محسن، قانون تجارت در نظم حقوقی کنونی، چاپ اول ۱۳۸۰، انتشارات خلیج فارس، چاپ اول ۱۳۸۰، ص ۸۳٫ ↑

1. 1. – پاسبان، محمدرضا، حقوق شرکت‌های تجاری، انتشارات سمت، چاپ دوم ۱۳۸۶، ص ۹۷٫ ↑

۲-۵-۱ تعریف خرده فروشی

خرده فروشی شامل همه ‌فعالیت‌های مربوط به فروش مستقیم کالاها یا خدمات به ‌مصرف کننده نهایی ‌می‌شود(یعنی کسی که این اقلام را برای مصرف شخصی و غیرتجاری می‍خرد). یک خرده فروش(یک واحد تجاری است که کل فروش آن از محل خرده فروشی انجام ‌می‌شود(روستا و بطحایی، ۱۳۸۵). هر سازمان که محصولات خود را به ‌مصرف کننده نهایی بفروشد، چه اینکه یک شرکت تولیدی، عمده فروش یا خرده فروش باشد، خرده فروش نامیده ‌می‌شود(فروزنده، ۱۳۸۱).

۲-۵-۲ انواع خرده فروشی

خرده فروشی دارای گونه‍های بسیار زیاد است و شکل‍های جدیدی هم به وجود می‍آیند. در زمان کنونی خرده فروشی‍ها به صورت فروشگاهی و خرده فروشی‍های بدون فروشگاه وجود دارند(فروزنده،۱۳۸۱). بسیاری از مؤسسات از جمله تولیدکنندگان عمده فروشان و خرده فروشان به خرده فروشی اشتغال دارند ولی خرده فروشی عمدتاًً توسط خرده فروشان انجام ‌می‌شود.

اگرچه قسمت اعظم خرده فروشی در فروشگاه‍های خرده فروشی است اما در سال‍های اخیر خرده فروشی غیر‍فروشگاهی نظیر فروش پستی، تلفنی، خانه به خانه، ماشین‍های فروش اتوماتیک و ابزار و وسایل الکترونیکی رشد بسیار قابل توجهی داشته است. به دلیل اینکه در تحقیق حاضر خرید آنی در فروشگاه‍های ‌زنجیره‌ای مورد بحث قرار می‍گیرد، در ادامه به تعریف خرده فروشی فروشگاهی می پردازیم.

۲-۵-۲-۱ خرده فروشی فروشگاهی

فروشگاه‍های خرده فروشی اشکال و اندازه‍های متفاوتی دارند و به طور دائم انواع جدید خر‍ده فروشی نیز در حال ظهور است. فروشگاه‍های خرده فروشی را میتوان بر حسب یک یا چند مشخصه طبقه‍بندی کرد. از جمله: سطح خدمات ارائه شده توسط فروشگاه، نوع کالایی که در فروشگاه برای فروش عرضه ‌می‌شود، سطح نسبی قیمت‍های فروش، نحوه کنترل مجاری فروشی و نحوه گرد‍ همائی‍های آنان. جدول۲-۱، این طبقه‍بندی‍ها را با خرده فروشی‍های مربوطه نشان می‌دهد.

جدول ۲-۱ طبقه بندی خرده فروشی

سطح خدمات کالا قیمت های فروش کنترل فروش نحوه گردهمایی سلف سرویس

خدمات محدود

خدمات کامل

فروشگاه اختصاصی

فروشگاه بزرگ

فروشگاه راحت

سوپراستور

فروشگاه ترکیبی‍و فوق بازار

مراکز خدماتی

فروشگاه تخفیف دار

خرده فروشان زیر قیمت

نمایشگاه فروش با کاتالوگ

زنجیره مشارکتی

زنجیره داوطلبانه

تعاونی های مصرف

مؤسسات امتیازی

شرکت ترکیبی تجاری

منطقه تجاری مرکزی

مراکز خرید منطقه ای

مراکز خرید ناحیه ای

مراکز خرید محلی

۲-۵-۲-۲ خرده فروشی بر اساس سطح خدمات

کالاها از نظر خدمات مورد نیاز با هم فرق ‌می‌کنند. مشتریان نیز از نظر اهمیتی که برای خدمات قائل می‍شوند با هم تفاوت دارند. در اینجا سه سطح خدمات شامل سلف سرویس، خدمات محدود و خدمات کامل همراه با خرده فروشانی که این گونه خدمات را ارائه ‌می‌دهند، مورد بررسی قرار می‍گیرد.

• • خرده فروشی سلف سرویس: در طول دهه ۱۹۳۰ در امریکا رشد سریعی داشته است. در خرده‍فروشی سلف سرویس وظیفه جستجو، مقایسه و انتخاب بر عهده مشتریان است. این شیوه امروزه در بسیاری از خرده فروشی‍ها مورد استفاده قرار می‍گیرد. فروشگاه‍هایی که در این مطالعه مورد بررسی قرار خواهند گرفت در دسته خدمات سلف سرویس قرار دارند.

• • خرده فروشان با خدمات محدود: تا اندازه‍ای در امر فروش به مشتریان خود کمک ‌می‌کنند(به دلیل تنوع بیشتر کالاها و نیاز به اطلاعات بیشتر)، این ‌فروشگاه‌ها معمولا خدمات اعتباری نیز برای مشتریان فراهم ‌می‌کنند.

• خرده فروشان با خدمات کامل: خرده‍فروشانی هستند نظیر فروشگاه‍های اختصاصی و فروشگاه‍های بزرگ درجه یک. در اینگونه ‌فروشگاه‌ها در تمام مراحل فرایند خرید، فروشندگان به مشتریان کمک ‌می‌کنند. این ‌فروشگاه‌ها معمولا کالاهای اختصاصی و کالاهایی را در اختیار دارند که مشتریان می‍خواهند درباره آن ها اطلاعات بیشتری را کسب کنند(کالاهایی مانند دوربین عکاسی، جواهرآلات و پوشاک گران قیمت). این ‌فروشگاه‌ها خدمات زیادی همچون تسهیلات اعتباری، حمل و تحویل مجانی و غیره را ارائه ‌می‌کنند.

۲-۵-۲-۳ خرده فروشی بر اساس ترکیب کالا برای فروش

خرده فروشان را بر اساس طول و عرض ترکیب کالاها نیز طبقه‍بندی ‌می‌کنند. بر این اساس انواع خرده فروشی عبارتند از: فروشگاه‍های اختصاصی، فروشگاه‍های بزرگ، سوپرمارکت‍ها، فروشگاه‍های فروشنده کالاهای راحتی و سوپراستورها.

• • فروشگاه های اختصاصی: یک فروشگاه اختصاصی تعداد نسبتا محدودی کالا در اختیار دارد با ترکیب نسبتاً کاملی از هر قلم کالا. فروشگاه‍ه‍ای کالاهای ورزشی، مبلمان منزل، گل‍فروشی و اسباب بازی فروشی از انواع این ‌فروشگاه‌ها هستند.

• • فروشگاه های بزرگ: این ‌فروشگاه‌ها کالاهای بسیار متنوعی را برای فروش در اختیار دارند همچون انواع پوشاک، مبلمان و اثاثیه منزل و کالاهای خانگی و هر خط کالا دارای قسمت ویژه‍ای است. این ‌فروشگاه‌ها در نیمه اول قرن حاضر رشد ‌کرده‌اند ولی برای رقابت با سایر ‌فروشگاه‌ها به خط‍مشی‍های مختلفی همچون تبدیل‍شدن به فروشگاه‍های اختصاصی و یا تخفیف‍دار روی آورده‍اند.

• • سوپرمارکت ها: سوپرمارکت‍ها فروشگاه‍هایی بزرگ، کم هزینه، و با حجم کالای زیاد می‍باشند. این ‌فروشگاه‌ها به صورت سلف سرویس اداره می‍شوند و درصد سود کمی روی کالاها می‍کشند. این ‌فروشگاه‌ها امروزه با توجه به خصوصیات جغرافیایی مشتریان خود اقدام به استفاده از فروشگاه‍های تخصصی ‌می‌کنند. آن ها مطابق نیاز‍های اقتصادی و اخلاقی بازارهای محلی خود اندازه فروشگاه و نوع تبلیغات و ترکیب کالاهای موجود در فروشگاه را تعیین و تنظیم ‌می‌کنند.

• • فروشگاه های راحت(خواربارفروشی): فروشگاه‍های راحت فروشگاه‍های کوچکی هستند که تعدادی محدود اما بسیار سودآور و پر منفعت از کالاهای راحتی را برای فروش در اختیار دارند. این ‌فروشگاه‌ها معمولا در حوالی مناطق مسکونی قرار دارند و هر ۷ روز هفته را کار ‌می‌کنند و ساعات کار آن ها نیز طولانی است. این ‌فروشگاه‌ها امروزه جهت حفظ سهم بازار خود به فکر طراحی مجدد فروشگاه‍های خود هستند. برای این منظور آن ها از رنگ‍های زنده‍تری استفاده ‌می‌کنند، نورپردازی و امکانات پارک خودرو بهتری فراهم ‌می‌کنند و قیمت‍های فروش خود را تا حد ممکن رقابتی ‌می‌کنند.

• • سوپر استورها، فروشگاه‍های ترکیبی و فوق بازارها: این سه نوع فروشگاه از سوپرمارک‍ت‍های معمولی بزرگ‍ترند(تقریبا ۲ برابر) و ترکیب بسیار متنوعی از مواد غذایی و اقلام غیر‍غذایی عادی را برای فروش عرضه ‌می‌کنند و خدمات متنوعی همچون خشکشویی، خدمات پستی، نقدکردن چک و غیره را برای مشتریان فراهم ‌می‌کنند. سوپر استورها امروزه ۳۹ درصد فروشگاه‍های مواد غذایی را شامل می‍شوند.

این تحقیق، از جهت همبستگی و روش شناسی تحقیق، از نوع شبه­تجربی و پس رویدادی در حوزه ی تحقیقات اثباتی حسابداری است که با اطلاعات واقعی صورت ‌می‌گیرد و چون می ­تواند در فرایند استفاده از اطلاعات کاربرد داشته باشد، لذا نوعی تحقیق کاربردی است. این تحقیق از لحاظ ماهیت و اهداف از نوع کاربردی است. و همچنین این پژوهش مبتنی بر اطلاعات واقعی بازار سهام، صورت‌های مالی، یادداشتهای همراه صورت‌های مالی و گزارش­های مجامع شرکت­هاست. در این تحقیق با برداشت مستقیم اطلاعات مورد نیاز از صورت­های مالی، پایگاه اطلاعاتی تدبیر پرداز و سایت سازمان بورس، مجموع داده ­های مورد نیاز برای آزمون فرضیه ­ها جمع‌ آوری شده است. پس از انتخاب شرکت های نمونه و طبقه­ بندی آن ها در سطح صنایع، جهت انجام برخی محاسبات از نرم افزار صفحه گسترده ایکسل استفاده شده است. برای گروه بندی شرکت‌ها در صنایع مختلف طبقه بندی بورس در نظر گرفته شده است. در تجزیه وتحلیل اطلاعات با توجه به نیاز، از مدل‌های رگرسیون خطی چند متغیره استفاده شده و برای تجزیه و تحلیل اطلاعات از نرم افزارهای استاتا و ایویوز استفاده شده است.

۳-۳- جامعه­ آماری

جامعه­ آماری عبارت است از کلیه­ عناصر و افرادی که در یک مقیاس جغرافیایی(جهانی یا
منطقه­ای) دارای یک یا چند صفت مشترک باشند(حافظ نیا، ۱۳۸۲، ص ۱۱۹). جامعه­ آماری این تحقیق کلیه­ گروهای صنعت بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد که از سال ۱۳۸۶ لغایت ۱۳۹۱ در بورس فعال بوده ­اند.

۳-۴- نمونه­ آماری

نمونه­ آماری عبارت است از تعداد محدودی از آحاد جامعه­ آماری که بیان کننده­ ویژگی­های اصلی جامعه باشد (عادل­آذر، ۱۳۸۴، ج۱، ص ۶). در این تحقیق برای بررسی ارتباط بین ساختارهای رقابتی و محافظه کاری مشروط از اطلاعات سال – صنعت استفاده شده است و برای بررسی اثر تامین مالی بر روی محافظه کاری مشروط از اطلاعات سال – شرکت استفاده شده است. نمونه پژوهش با بهره گرفتن از نمونه گیری حذفی انتخاب شده است. ۴۱ شرکت عضو هر گروه صنعت باید ویژگی­های زیر را داشته باشند

1. 1. سال مالی شرکت­ها منتهی به ۲۹ اسفند باشد؛

1. 1. شرکت­ها نباید سال مالی خود را تغییر داده باشند؛

1. 1. شرکت­ها از اعضای هولدینگ صنایع نباشند. زیرا ماهیت آن­ها متفاوت از سایر
      شرکت­های عضو ‌می‌باشد؛

1. 1. به علت نیاز به بازدهی ۱۲ماهه (اول تیرتا پایان خرداد سال بعد) و با در نظر گرفتن وقفه زمانی ۴ ماهه نسبت به ابتدا و انتهای هر دوره؛ معامله­ای بر روی اوراق بهادار (سهام عادی) شرکت صورت گرفته باشد؛ و

1. اطلاعات آن­ها در دسترس باشد.

کلیه گروه ­های صنعت که در بورس اوراق بهادار تهران طبقه بندی شده، در جدول (۱) که در بخش پیوست امده نشان داده شده است.

۳-۵- فرضیه ­ها و مبانی نظری آن­ها

بر اساس یک سیاست متوازن سود سهام، بین نسبت­های پرداخت سود سهام با رشد درآمد آینده یک رابطه مثبت وجود خواهد داشت.

مدل (۱)

EPSGR_{t + 1} = α_۰ + β_۱Payout_t + β_۲Size_t + β_۳ROA_t+1 + β_۴Beta_it + β_۵AG_{t + 1} + β_۶DivYield_t +β_۷EPSGR_t+e_t;

که در آن EPSGR_t+1 رشد درآمد آینده، به عنوان رشد درآمد در بعد از اندازه گیری مالیات سالانه سهام عادی از سال t به سال ۱t + است ؛ Payout_t نسبت پرداخت سود سهام، برای اندازه گیری از نسبت سود سهام در سال t تقسیم بر درآمدهای ارزی برای سال t استفاده شده است؛ Size_t اندازه شرکت، برای اندازه گیری از عنوان لگاریتم طبیعی کل دارایی در پایان سال t ؛ ROA_t پیش‌بینی بازده داری­ها برای سال ۱ t +، پروکسی های است درآمد سه ماهه اول برای سال t+1 تقسیم بر کل دارایی برای سه ماهه بعد شاخص سازی می­ شود. Beta_t شاخص ریسک بازار است (به عنوان مثال، بتا برای شرکت های فردی) در سال t؛ AG_T+1 رشد دارایی ها در آینده است، برای اندازه گیری رشد سالانه در سال t به کل دارایی به سال ۱ t +؛ DivYield_t عملکرد سود سهام (سود سهام فعلی است در پایان سال t تقسیم بر قیمت سهام) و EPSGR_t رشد درآمد فعلی، به صورت سالانه اندازه گیری رشد درآمد بعد از مالیات برای سهام عادی از سال t-1 تا سال t است.

سود هر سهم (EPS)، دارایی (ROA) بازگشت و بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) اغلب برای اندازه گیری درآمد آینده اغلب به کار گرفته می­ شود، EPS، برای اکثریت سرمایه گذاران آشنا است. ‌بنابرین‏، در این مطالعه، ما به اولویت را به EPS و همچنین ROA و ROE برای انجام آزمون­های قوی انتخاب نموده­ایم. متغیر مستقل کلیدی در این مطالعه، نسبت پرداخت سود سهام ‘است که به سه نوع طبقه بندی شده است، پرداخت نقدی سود سهام (پول نقد سود سهام تقسیم بر درآمد بعد از مالیات)، پرداخت سهام، سود سهام (سود سهام تقسیم شده پس از مالیات درآمد) و پرداخت دو سود (مجموع پول نقد و سود سهام تقسیم بر درآمد بعد از مالیات). اگر ارتباط بین نسبت پرداخت سود سهام و رشد درآمد آینده مطابق با معمولی خرد، ضریب بر نسبت پرداخت سود سهام منفی خواهد بود در غیر این صورت، برای پشتیبانی نتایج ارائه خواهد شد( ژو و رولاند).

در واقع، در حالی ما قادر به ارائه خواهیم بود که نشان دهد که نسبت پرداخت سود سهام دارای یک ارتباط مثبت با رشد درآمد آینده است، در نتیجه برای اندازه گیری تعاملات بین پرداخت سود و نسبت سود سهام، از مدل های زیر (۲) استفاده می­ شود:

مدل (۲)

EPSGR_{t + 1} = α_۰ + β_۱Payout_t + β_۲Size_t + β_۳ROA^e_t + β_۴Beta_t + β_۵AG_{t + 1} + β_۶DivYield_t +β_۷DivYield_t *Payout_t + β_۸Epsgr_t +e_t;

که در آن DivYield_t * Payout_t مدت تعامل بین بازده سود سهام و نسبت پرداخت سود سهام است. نتایج حاصل از مدل (۲)، در نهایت، در مدل (۳) به بررسی دلیل نسبت پرداخت سود سهام با رشد درآمد آینده خواهیم پرداخت:

مدل (۳)

EPSGR_{t + 1} = α_۰ + β_۱Payout_t + β_۲Size_t + β_۳ROA^e_t + β_۴Beta_t + β_۵AG_{t + 1} + β_۶DivYield_t +β_۷ M/A_t + β_۸ M/A_t *Payout_t + β_۸EPSGR_t +e_t;

که در آن At/M_t مدت تعامل بین نسبت پرداخت سود سهام و فرصت برای رشد
سرمایه گذاری است.

در واقع در دومدل اشاره شده، رابطه بین سود سهام پرداختی و رشد درآمد سهام را در قالب دو مسیر متفاوت مورد بررسی قرار خواهد داد یعنی نجوه اثر گذاری این دو بر مبنای دو مدل متفاوت ‌می‌باشد.

۳-۶- روش گردآوری داده ­ها

اطلاعات و داده ­های مورد نیاز برای انجام این تحقیق بر حسب نوع آن­ها از منابع مختلفی گردآوری شده است. اطلاعات مربوط به ادبیات تحقیق و مباحث نظری از منابع کتابخانه ­ای و پایگاه ­های علمی و مقالات خارجی و داخلی جمع ­آوری شد. داده ­های مورد نیاز برای انجام این تحقیق عموماً با بهره گرفتن از نرم افزار تدبیر پرداز، پایگاه اطلاع رسانی سازمان بورس اوراق بهادار تهران، صورت­های مالی شرکت­ها، گزارشات منتشر شده توسط بورس و روزنامه های اقتصادی به دست آمد.

۳-۷- روش های آماری مورد استفاده