Cross-section F۲٫۸۴۹۸۸۶(۷۳,۲۹۵)۰٫۰۰۰۰

الف -۲- آزمون هاسمن

جدول ۴-۱۱ : نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه سوم

شرح

مقدار آماره

درجه آزادی

احتمال

Cross-section random

۰٫۱۳۷۶۹۰

۱

۰٫۷۱۰۶

با توجه به اینکه ، از آزمون به عمل آمده برای مدل رگرسیونی اول احتمال به دست آمده بیشتر از ۵ درصد می‌باشد ، در ابتدا به روش تصادفی انجام شده بود ، ولی به علت اینکه نامناسب بودن مقدار P-Value ، لذا در این مدل باید از روش اثرات ثابت استفاده نماییم.

جدول (۴-۱۲) : بررسی مدل ترکیبی فرضیه سوم

متغیر

ضریب

انحراف معیار

t-آماره

Prob.

نوع رابطه

سطح معنی داری

DIRECTORS_SHAREHOLDING

-۰٫۰۴۴۰۷۸

۰٫۰۱۱۶۲۴

-۳٫۷۹۱۹۴۱

۰٫۰۰۰۲

منفی

۹۹%

C

۷٫۶۱۰۲۰۷

۰٫۹۱۷۴۲۳

۸٫۲۹۵۲۰۱

۰٫۰۰۰۰

مثبت

معناداری است

آماره های وزن دار

آماره های بدون وزن

ضریب تعیین

۰٫۴۲۵۴۶۱

ضریب تعیین

۰٫۱۸۰۱۷۶

ضریب تعیین تعدیل شده

۰٫۲۸۱۳۳۹

آماره دوربین واتسون

۱٫۵۵۸۹۴۱

آماره دوربین واتسون

۲٫۱۵۳۸۱۰

F-statistic

۲٫۹۵۲۰۹۳

Prob(F-statistic)

۰٫۰۰۰۰۰۰

همان‌ طور که از جدول ۴-۱۲ مشاهده می­ شود مقدار P-Value مربوط به آماره ( Prob(F-statistic که بیانگر معنی دار بودن کل رگرسیون می‌باشد، برابر ۰٫۰۰۰۰۰۰ بوده و حاکی از آن است که مدل درسطح اطمینان ۹۹ درصد معنادار می‌باشد. همچنین آزمون دوربین- واتسون رابطه بالا عدد بین ۱٫۵ تا ۲٫۵ می‌باشد که مناسب است و نشان دهنده مورد پذیرش بودن فرض نبود خود‏‏همبستگی است. نتائج آزمون فرضیه نشان می‌دهد که بین سهامداری مدیران و ریسک کوتاه ‌مدت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معکوس و معنی داری وجود دارد. ضریب تعیین تصحیح شده نشان می‏ دهد که حدود ۲۸٫۱ درصد از تغییرات توسط متغیرهای مستقل ذکر شده در جدول بالا تبیین می‏ شود.

۴-۴-۴ آزمون فرضیه چهارم

– بین نسبت ارزش بازار و ریسک کوتاه ‌مدت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معنی داری وجود دارد..

H₀ : بین نسبت ارزش بازار و ریسک کوتاه ‌مدت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معنی داری وجود ندارد.

H₀ : βi = 0

H₁ : بین نسبت ارزش بازار و ریسک کوتاه ‌مدت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معنی داری وجود دارد.

H₁ : βi ≠ ۰

الف – آزمون معنی دار بودن روش اثرات ثابت

برای آزمون معنی دار بودن روش اثرات ثابت باید از دو آزمون آماره F و هاسمن^[۷۶] استفاده نمود.

الف-۱- آزمون فرضیه تحقیق

آزمون آماره F

جدول ۴-۱۳ : نتایج آزمون آماره F برای آزمون فرضیه چهارم

شرح

مقدار آماره

درجه آزادی

احتمال

Cross-section F

۲٫۷۷۵۸۶۴

(۷۳,۲۹۵)

۰٫۰۰۰۰

الف -۲- آزمون هاسمن

جدول ۴-۱۴ : نتایج آزمون هاسمن برای آزمون فرضیه چهارم

شرح

مقدار آماره

درجه آزادی

احتمال

Cross-section random

۰٫۰۳۵۷۹۰

۱

۰٫۸۴۹۹

با توجه به اینکه ، از آزمون به عمل آمده برای مدل رگرسیونی اول احتمال به دست آمده بیشتر از ۵ درصد می‌باشد ، در ابتدا به روش تصادفی انجام شده بود ، ولی به علت اینکه نامناسب بودن مقدار P-Value ، لذا در این مدل باید از روش اثرات ثابت استفاده نماییم.

جدول (۴-۱۵) : بررسی مدل ترکیبی فرضیه چهارم

متغیر

ضریب

انحراف معیار

t-آماره

Prob.

نوع رابطه

سطح معنی داری

MV

۶٫۸۳E-11

۴٫۲۷E-11

۱٫۶۰۱۸۷۳

۰٫۱۱۰۳

مثبت

—–

C

۴٫۰۶۶۱۰۳

۰٫۰۴۷۸۳۳

۸۵٫۰۰۵۵۸

۰٫۰۰۰۰

مثبت

معناداری است

آماره های وزن دار

آماره های بدون وزن

ضریب تعیین

۰٫۴۲۵۳۶۵

ضریب تعیین

۰٫۱۷۹۸۳۱

ضریب تعیین تعدیل شده

۰٫۲۸۱۲۲۰

آماره دوربین واتسون

۱٫۵۶۰۰۹۰

آماره دوربین واتسون

۲٫۱۱۷۲۸۲

F-statistic

۲٫۹۵۰۹۴۱

Prob(F-statistic)

۰٫۰۰۰۰۰۰

همان‌ طور که از جدول ۴-۱۵ مشاهده می­ شود مقدار P-Value مربوط به آماره ( Prob(F-statistic که بیانگر معنی دار بودن کل رگرسیون می‌باشد، برابر ۰٫۰۰۰ بوده و حاکی از آن است که مدل درسطح اطمینان ۹۹ درصد معنادار می‌باشد. همچنین آزمون دوربین- واتسون رابطه بالا عدد بین ۱٫۵ تا ۲٫۵ می‌باشد که مناسب است و نشان دهنده مورد پذیرش بودن فرض نبود خود‏‏همبستگی است. نتائج آزمون فرضیه نشان می‌دهد که بین نسبت ارزش بازار و ریسک کوتاه ‌مدت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معنی داری وجود ندارد.

۴-۴-۵ آزمون فرضیه پنجم

– بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و ریسک کوتاه ‌مدت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معنی داری وجود دارد.

H₀ : بین نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار و ریسک کوتاه ‌مدت سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معنی داری وجود ندارد

H₀ : βi = 0